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????統(tǒng)計(jì)局今日公布，上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值24.8萬億元，同比增長(zhǎng)7.6%，其中一季度增長(zhǎng)7.7%，二季度增長(zhǎng)7.5%。
????此前有關(guān)中國經(jīng)濟(jì)增速放緩的擔(dān)心普遍蔓延，受到總需求疲軟、企業(yè)持續(xù)去庫存影響，GDP增速在二季度延續(xù)了下行趨勢(shì)。
????國家能源局在上周日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，中國全社會(huì)用電量累計(jì)24961億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)5.1%，比去年同期回落0.4個(gè)百分點(diǎn)。
????用電量的回落也印證了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的態(tài)勢(shì)，現(xiàn)階段工業(yè)尤其是鋼鐵等高耗能產(chǎn)業(yè)在用電量中占比較大，經(jīng)濟(jì)增速下降時(shí)，這些行業(yè)下降得更快，導(dǎo)致用電量增速下降。
????央行上周五公布數(shù)據(jù)顯示，6月末廣義貨幣供應(yīng)量(M2)同比增長(zhǎng)14%，創(chuàng)六個(gè)月來新低。今年以來居高不下的M2增速，終于在6月出現(xiàn)明顯下降，并創(chuàng)下今年以來新低。
????在經(jīng)濟(jì)增速明確放緩下，政府對(duì)實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)仍有信心，在貨幣政策有效性已得到驗(yàn)證的情況下，料短期內(nèi)出臺(tái)刺激措施的可能性有限。
????此外，央行在上周日承諾將運(yùn)用多種政策工具來調(diào)整銀行資產(chǎn)流動(dòng)性，以保證信貸的穩(wěn)定增長(zhǎng)。此舉被認(rèn)為是為了消除市場(chǎng)上對(duì)實(shí)施緊縮貨幣政策的擔(dān)憂。
????此前公布的上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，上半年，CPI同比上漲2.4%，其中6月份CPI同比上漲2.7%，但仍處于較為溫和的區(qū)域內(nèi)。與CPI的溫和上漲相比，PPI漲幅持續(xù)下滑更令人擔(dān)心。
????上半年，PPI同比下降2.2%，工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格同比下降2.4%。PPI數(shù)據(jù)凸顯出國內(nèi)需求的疲勢(shì)，自2012年3月份以來，中國的PPI就一直處于下降狀態(tài)之中。
????就目前而言，通脹暫時(shí)不是中國經(jīng)濟(jì)的主要問題，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力缺乏才是中國經(jīng)濟(jì)面臨的最大不確定性。
????此前，摩根士丹利預(yù)計(jì)，中國的GDP增速將在今年下跌至5.5%，而2014年則為4.5%。
????新一屆政府促使銀行業(yè)去杠桿的政策取向很明顯。在貨幣市場(chǎng)利率上升之前的三個(gè)月內(nèi)，銀監(jiān)會(huì)和外匯管理局曾經(jīng)宣布了管理銀行間信托支付、理財(cái)產(chǎn)品、債券投資杠桿、外匯借款以及銀行間債務(wù)結(jié)構(gòu)的新條例。
????這些條例的目的是規(guī)范減少銀行用來迅速擴(kuò)張資產(chǎn)的新渠道。大摩預(yù)期，去杠桿化將會(huì)在未來的6到12個(gè)月內(nèi)繼續(xù)。
????在“超級(jí)熊市”的情形中，大摩預(yù)計(jì)中央政府會(huì)對(duì)地方政府融資平臺(tái)和房地產(chǎn)開發(fā)商施行激進(jìn)的政策性緊縮。
????大摩還預(yù)計(jì)，政府將采用強(qiáng)有力的道德規(guī)勸以及其他監(jiān)管手段來減緩貸款增速，尤其是那些發(fā)放給地方政府融資平臺(tái)和房地產(chǎn)開發(fā)商的貸款。
????瑞銀證券分析師沈文春認(rèn)為，近期銀行間市場(chǎng)“錢荒”事件還可能通過提高資金成本、放緩信貸擴(kuò)勢(shì)頭等渠道對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生后續(xù)的負(fù)面影響。種種跡象表明，中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景仍然脆弱，經(jīng)濟(jì)增速有進(jìn)一步下行的風(fēng)險(xiǎn)。
????但沈文春也認(rèn)為，盡管經(jīng)濟(jì)增速存在下行風(fēng)險(xiǎn)，但政府對(duì)經(jīng)濟(jì)減速的容忍度在不斷提高，這也顯示了其推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的決心。“不出臺(tái)新大的刺激政策，去杠桿，推動(dòng)結(jié)構(gòu)改革”，正成為新一屆政府施的主要思路。
????調(diào)研機(jī)構(gòu)莫尼塔首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家蘇暢認(rèn)為，展望未來，相對(duì)樂觀的一個(gè)重要因素是來自美國的周期性復(fù)蘇，其將對(duì)中國出口形成一定的拉動(dòng)。
????同時(shí)，蘇暢也指出，負(fù)面的因素主要來自流動(dòng)性邊際的收緊。盡管貨幣市場(chǎng)利率較高點(diǎn)已經(jīng)小幅回落，但貨幣市場(chǎng)缺錢對(duì)金融市場(chǎng)和銀行的負(fù)面影響逐步開始顯現(xiàn)，如果持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，也會(huì)對(duì)中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大負(fù)面影響。
????面對(duì)各方對(duì)中國經(jīng)濟(jì)“硬著陸”的質(zhì)疑，“新興市場(chǎng)之父”、富蘭克林鄧普頓新興市場(chǎng)團(tuán)隊(duì)執(zhí)行主席麥樸思（Mark Mobius）認(rèn)同部分新興市場(chǎng)增長(zhǎng)放緩，但預(yù)期影子銀行問題不會(huì)打擊中國整體經(jīng)濟(jì)。
????市場(chǎng)不斷下調(diào)中國今年GDP增長(zhǎng)，麥樸思稱，不擔(dān)心中國經(jīng)濟(jì)放緩，中央不會(huì)放任內(nèi)地經(jīng)濟(jì)失去控制，預(yù)料今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)7%至8%，又認(rèn)為中央把今年GDP增長(zhǎng)定于7.5%合理。
????他稱，中國仍是該團(tuán)隊(duì)投資的重心國家，認(rèn)為影子銀行問題不會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)造成大沖擊，指目前債務(wù)占GDP比率較低，經(jīng)濟(jì)仍有增長(zhǎng)空間。
????不過，他指中國雖然可受惠美國復(fù)蘇，但高端工人的吸引力較以往遜色，預(yù)期受美國復(fù)蘇拉動(dòng)的出口增長(zhǎng)不復(fù)當(dāng)年強(qiáng)勁。
